明日股市行情预测：2月28日6股有望冲击涨停

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　　中国化学(601117)公告点评终端维持高景气 工程产品比翼飞

　　化工产品涨价超预期,公司极大受益CPL 及PTA 涨价

　　公司不仅是我国化学工业工程领域内资质最齐全、功能最完备、业务链最完整的工业工程公司,也是少数下游化工产品的生产供应商,拥有福建天辰20万吨年CPL(己内酰胺)及四川南充100 万吨年PTA(精对苯二甲酸)两条生产线。近期受益于PTA 及CPL 的大幅涨价,我们认为公司不仅显著受益于传统化工石油化工煤化工工程的周期拐点,产品涨价还将直接增加公司2017 年业绩约75 亿元(市场目前对此预期为零)。

　　CPLPTA 涨价预计将增加公司2017 年业绩75 亿元

　　CPL 是锦纶纤维和尼龙工程塑料的重要原料,2016Q4 以来伴随油价走强及下游尼龙需求回暖,CPL 市价已达2011 年高峰。目前天辰耀隆CPL 报价为20000 元吨,开工负荷750 吨天(相当于年产量27 万吨),吨净利3000元。公司全资子公司天辰工程拥有天辰耀隆60%股权,按当前价测算全年权益净利润49 亿元。PTA 大部分用于生产聚酯(PET),2012 年以来行业供需格局持续改善,叠加油价稳步上涨和PX 进入扩产周期,PX-PTA 价差持续扩大,我们预计四川晟达(公司持股80%)今年将投产,预计全年权益净利05 亿元(2016H1 计提减值准备216 亿元)。

　　OPEC 或延长减产期限,环评消费税减免增加煤化工工程投资

　　OPEC 近期表示5 月会议或延长和深化减产协议日期,此前协议将于今年6月底截止。按2 月13 日正式公布首个产量数据测算,目前减产执行率超过80%。此次减产协议若继续严格执行,我们预计油价年内或冲击60 目标,传统化工石油化工有望维持景气拐点。目前煤化工环评已恢复正常,贵州山西相继有煤化工项目新获环评批复或进入公示期。此外,煤制油示范项目免征5 年消费税优惠政策也已上报国务院,若按2020 年1800 万吨年煤制油达产测算,年免征消费税近300 亿元(消费税一般占煤制油成本30%),这将显著提升煤制油项目的盈利能力,有利于增加资本投资。

　　剔除春节因素,公司国内新签订单继续企稳回升

　　2016 年公司新签订单同比增长1184%,扭转了2012 年以来连续四年的负增长,其中海外订单同比大幅增长8768%。2017 年1 月份,公司国内新签合同2863 亿元,同比下滑738%,若剔除春节因素,实际上继续保持企稳回升态势。我们预计随着油价的企稳回升和化工投资的增加,公司国内订单有望继续上升,参照2011 年高峰期预计全年新签订单同比增长30%以上。

　　独家推荐CPLPTA 涨价新逻辑,维持增持评级

　　参照公司2016 年业绩快报和化工品投资增加2017 年权益净利约75 亿元测算,我们预计公司2016-18 年EPS 为048060070 元,目前股价对应17 年估值仅13xPE,15xPB。尽管油价及化工品价格持续性影响估值,但我们认为公司步入景气回升周期是确定的,认可给予17 年15x-18xPE 估值,对应合理价格区间900-1080 元,维持增持评级。

　　风险提示:油价未能持续上涨,煤化工低于预期,化工品涨价未能持续。(华泰证券)