宜华健康(000150)转型业务发力，致力打造医养结合大健康生态圈

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　　宜华健康(000150)转型业务发力，致力打造医养结合大健康生态圈  管理费是付给对方的一种帮助自己进行正规股票配资的一种劳动所得。对于整个平台在背后进行的宣传费用，还有工作成本费用，自己运行的费用都是在自己的炒股收益之中的。只是有些是显性的，有些事是隐性的， 一般的客户是无法清楚的意识到的。总之这也是一种依靠自己的劳动所得一种方式。但既然选择了进行正规的[url=http:///www.18cloud.com]股票配资网[/url]还是要做好准备的。[align=center][/align]

　　2016 年收入增长2572%，扣非净利润增长12992%。公司2016 年实现收入1296 亿元，增长2572%，归母净利润744 亿元，增长134225%，扣非净利润77 亿元，增长129920%，EPS166 元，略低于预期，主要由于四季度受到大量费用计提影响，尤其是由于扩大业务规模产生的重组中介费用等，对全年业绩有所影响。四季度单季实现收入426 亿元(1522%)，归母净利-222 亿元(-53873%)，扣非净利润-202 亿元(-46946%)。公司公布2016 年度利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利2 元(含税)，合计派发现金约8956万元，不送股本，不以公积金转增股本。2016 年度业绩发生重大变化主要由于(1)公司剥离房地产业务获得一次性投资收益105 亿元;(2)公司转型医疗大健康领域，爱奥乐、达孜赛勒康与亲和源于2016 年开始并表。同时，公司公布17 年一季度业绩预告，一季度营收预计为3-4 亿元，增长4068%-8757%;归母净利润3500-4500 万元，下降9532%-9636%。

　　众安康、达孜赛勒康、爱奥乐全部超额完成业绩承诺，营收稳健增长。众安康全年实现收入1006 亿元，扣非净利润104 亿元(超出业绩承诺101 亿元)。爱奥乐16 年5 月份并表，并表期间实现收入104 亿元，扣非归母净利润2024 万元(超出业绩承诺2000 万元)。达孜赛勒康16 年4 月份并表，并表期间收入176 亿元，扣非归母净利润127 亿元(超出业绩承诺111 亿元)，毛利率61%。亲和源16 年11 月份并表，并表期间实现收入1718 万元，扣非归母净利润-2918 万元(超出业绩承诺-3000 万元)。公司已通过收购亲和源剩余4167%股权议案，预计下半年可实现并表。截至目前，公司已直接间接托管医院超过12 家，床位数超过5000 张，护理床位数超过2000 张。随着公司在江西、江浙医院和养老板块的不断扩张，预计17 年公司4 大核心业务将继续保持高增长态势。

　　期间费用率提升883 个百分点，经营现金流下降，毛利率提升222%。2016 年公司毛利率2592%，提升222 个百分点，主要由于新增医疗板块业务提升整体毛利率。期间费用率2485%，提升883 个百分点，其中销售费用率452%，下降073 个百分点，管理费用率1065%，提升645 个百分点，主要由于新增中介费等导致，财务费用率968%，提升3123 个百分点，主要由于贷款规模增加导致，预计17 年公司将逐步调整财务结构减少压力;每股经营性现金流-126 元，下降25017%，主要受到业务转型及扩张所致，预计2017 年将恢复正常。

　　打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在肿瘤专科医院、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务等领域充分布局，大健康产业链已逐步形成，各业务版块之间协同效应不断增强。受到亲和源并表前期净利为负的影响，我们下调17-18 年预测EPS 为060 元(原073 元)、080 元(原093 元)，首次给予2019年预测EPS106 元，增长-64%、33%、33%，对应PE 46 倍、34 倍、26 倍，维持增持评级。