城市地下管线上市公司有哪些？城市地下管线上市公司解析

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　　编者按近期城市地下管线建设呈加速迹象。20日住建部与国开行、吉林省政府举行全国城市综合管廊建设试点省合作框架协议签署仪式。另外，住建部21日出台了海绵城市建设绩效考核办法，同时联合工信部等五部委，于7月下旬对全国地下管线普查工作进行检查。

　　按照国务院要求，计划用10年时间建成较为完善的城市地下管线体系，提出在36个大中城市开展地下综合管廊试点工程。此次住建部在吉林开展城市综合管廊建设试点，将为全国推进城市综合管廊建设提供可复制、可推广的经验。机构预计，城市地下管网建设预计将带来4000亿至5000亿元投资，对经济增长起到重要支撑作用，并给管网材料、安全监测和综合管廊工程等行业，带来快速扩容机遇。

　　据介绍，吉林省将在全省范围内开展城市综合管廊建设，计划从今年到2020年，投资1000亿元，完成1000公里左右城市综合管廊建设任务，初步建立干线综合管廊、支线综合管廊和缆线管廊协调发展格局。同时，形成一套比较完整的城市综合管廊投资融资模式、建设运营模式、评价管理模式，为全国推广起到示范作用。

　　住建部部长陈政高此前表示，城市地下综合管廊建设在国际上是一条成功的道路。综合管廊建设的意义在于充分地利用地下空间，节省投资，对拉动经济发展、保障城市安全具有不可估量的重要作用。近年来多个城市发生洪涝现象，地下管线布局不合理，是其重要原因。

　　机构预计，在新型城镇化推进和稳增长的倒逼下，城市地下建设将迎来快速发展期，地下管网作为其重要组成部分，将迎来千亿级投资规模，排水管网材料、综合管廊工程等业务需求，有望获得实质性扩容机遇。

　　公司方面，梅安森主营煤矿安全监测，目前正在向城市管网监测、公共安全领域积极转型。公司7月初正式签订了参股江西飞尚科技的协议，有望进一步降低公司对矿山安全监测监控领域的依赖度。永高股份主营塑料管材，广泛应用于市政和地产给排水。受益于浙江五水共治工程，以及油价下跌带来的成本下降，公司预计上半年净利同比增长15%至45%。目前公司正积极布局智慧管网业务，分享地下管网建设市场订单。纳川股份主要生产排水管网用HDPE缠绕增强管，产能近3万吨，受益城市地下排水管网建设。同时，公司还在积极布局新能源汽车领域，通过收购福建万润66%股权，涉足新能源汽车动力总成等产品。另外，公司还投资设立新能源汽车运营公司，完善电动汽车产业链布局。

　　城市地下管线上市公司一览

　　金洲管道（002443）两管奔四化 估值显优势

　　投资逻辑

　　盈利驱动因素之一产能大扩张。公司主要生产建筑焊管（镀锌管+钢塑复合管）和油气输送管（ERW+SSAW），受益于资本市场支持，公司有充足的资金进行产能扩张油气输送管产能2009年底为20万吨，2012年中将达到40万吨，2014年底之前有望达到60万吨;建筑焊管2009年底产能为36万吨，2012年中将达到62万吨（均为商品材）。

　　盈利驱动因素之二油气大发展。2015年中国天然气消费量和净进口量分别有望达到2010年的26倍和157倍，而长距离天然气主要用SSAW管输送、且天然气管占全部管道里程总数的近50%，这将意味着管道业发展黄金时期的到来。作为油气输送管的龙头企业金洲管道将充分受益。我们预计公司油气输送管业务毛利未来3年CAGR达到5261%，分别贡献2011-2013年公司毛利总额的4201%、4898%、5138%。

　　盈利驱动因素之三投资收益正常化。受大型油气输送管建设进展缓慢等因素影响，公司参股49%的中海金洲2010年大幅亏损，但同样基于十二五油气大发展的逻辑，我们判断该块业务贡献公司利润总额的比重有望从2010年的-752%提升至2011年-2013年的3%-8%。

　　盈利预测

　　随着十二五国家油气大发展战略的启动，金洲管道作为龙头企业将充分受益于行业景气度的提升以及自身产能的扩张;而在精细化战略的保障下，公司建筑用管业务盈利能力也有望保持稳定。我们预计公司2010-2012年净利润分别增长-2498%、7275%、4134%，实现EPS为0573元、0990元、1399元。

　　估值和投资建议

　　不同于山东墨龙等无缝管企业的主要成本是钢坯，金洲管道的主要成本是钢材，而钢材受铁矿石涨价的影响相对偏小，就这点而言，金洲管道与部分金属制品上市公司如齐星铁塔、鼎泰新材等更为类似。

　　综合绝对及相对估值法，我们给予金洲管道6-12个月3465元的目标价，这对应着2011年35倍PE和366倍PB，2012年25倍PE和336倍PB，首次给予买入建议。

　　玉龙股份（601028）布局新疆 分享行业增长

　　产品多样化的焊管龙头企业。公司在焊接钢管的品种、综合规模、市场占有率上连续三年（2008-2010年）居同行业前三名。公司的主营业务是焊接钢管的生产、销售，主要产品为螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管和直缝高频焊接钢管四类，2011年全年实现营业收入2741亿元，四种焊管所占主营业务收入比重分别为408%、317%、183%与93%。

　　油气管网建设拉升输送管行业景气。我国一直不断加强架设国内油气长距离运输系统。预计十二五期间全国将新建天然气管道45万公里、原油管道09万公里、成品油管道2万公里，到2015年我围油气管道总长度将超过15万公里，带动油气输送管总需求量有望达到3，330万吨。

　　布局新疆有利公司抢占先机。中石油、中石化的主要管道规划建设都在新疆地区。公司在新疆的募投项目逐步达产，随着下游需求扩大，产能将进一步释放。公司在新疆伊利的生产基地目前己具备了13万吨产能，预计2013年初，另外12万H屯产能也将建成投产。在该区域的运输成本优势以及公司自身作为龙头企业的良好销售渠道助力公司在新疆区域抢得先机。

　　产量增长与盈利回升将带动公司业绩提升。需求萎靡殁成本上升是公司2011年业绩下滑主因。公司产能将有望在2013年提升至113万吨。预计公司2012-2014年产量CAGR有望达到12%，产能利用率有望维持在60%左右;公司综合毛利率有望由2011年的不到13%提升至2014年的158%左右。