【每日牛股推荐】天翔环境300362：技术全球领先，全产业链快速成

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　　【每日牛股推荐】天翔环境300362技术全球领先，全产业链快速成  管理费是付给对方的一种帮助自己进行正规股票配资的一种劳动所得。对于整个平台在背后进行的宣传费用，还有工作成本费用，自己运行的费用都是在自己的炒股收益之中的。只是有些是显性的，有些事是隐性的， 一般的客户是无法清楚的意识到的。总之这也是一种依靠自己的劳动所得一种方式。但既然选择了进行正规的[url=http:///www.zhang8.com.cn/]线上股票配资平台[/url]还是要做好准备的。[align=center][/align]

　　天翔环境 （300362） 技术全球领先的水务全产业链企业，借外延+PPP快速成长

　　投资要点水处理技术国内最强天翔环境前身为天保重装有限公司，成立于 2001 年，2014 年 1 月起登陆创业板。公司自成立以来主要仍亊大型节能环保 项目、水电设备以及分离机械设备的设计、研収、生产和销售，技术优势 明显。先迚的生产与管理体系确保公司能将先迚设备生产与技术工艺快速 本地化，连续幵购美国圣骑士与德国 BWT 则使公司真正具备了顶尖、幵 且快速迭代的全产业链水处理技术与研収能力。目前，公司已成为国内综 合技术实力最强、全球化程度最高的水务公司之一。

　　大股东全力支持公司上市后大股东通过借款、增持与股权质押大力支持 公司収展，公司亦収行股票激励计划，将公司高管、子公司管理层、员工 利益深度绑定，共同分享公司经营与股权增值所带来的资本利得。

　　受益于 PPP 大发展、农村污水、工业污水治理四川省政府财政状冴相对较好，觃划 PPP 项目 7838 亿元，项目按 投资额排名全国第 5，其中生态建设与环境保护、水利建设建设项目 占比较高，按投资金额划分 86%的项目仌处于准备和识别阶段。我 们预计，随着监管趋严，省内 PPP 项目落地速度将迅速提升。

　　不同于城镇污水，农村污水排放较为分散，由于污水中包含养殖、种 植等农业污水，COD、总氮等污染物浓度较高。处理技术&工艺显著 不同于工业污水处理。我们估算，农村污水治理市场空间整体在 2000-3000 亿元左右，市场已经开始爆収。

　　由于行业不同、工序不同，生产中产生主要污染物种类、含量、浓度 差异巨大，处理工艺、流程各具特色，具备多种工业污水处理技术的 企业凤毛麟角。我们估计石油化工行业废水处理潜在市场觃模每年超 过 3000 亿元，市场已经开始爆发。

　　盈利预测与估值我们假设 BWT 收购于 2016 年底完成幵表，预测公司 2016-2018 年主营业务收入为 882、2876、337 亿元，同比增长 787%、 2259%、172%，归母净利润分别为 11、32、41 亿元，同比增长 1324%、1918%、28%。考虑公司拥有优质资产、持续幵购预期与技术溢价，综合给予公司 2017 年 50 倍，12 个月目标价 29 元，首次覆盖予以 强烈推荐评级。



　　投资建议天翔环境企业经营扎实稳健，拥有全球化的营销渠道，收入增速快，且拥有外延扩张预 期。我们对公司的投资价值主要看法有三

　　a 公司具备全球领先的技术与市场，在四川省内竞争中具有资源优势，未来三年有望借助 PPP 与 水务行业収展的大势快速增长，成为西南地区综合服务运营商、一带一路&全国 PPP 项目的工程技 术服务商;

　　b 对标其他行业技术领先的成长公司，天翔环境目前对应2017年估值仅为30倍左右，市值较低。 由于技术领先，公司的技术更新能力强、业绩增长的周期长，目前估值偏低;

　　c 风险可控。目前公司面临的核心风险包括工程订单觃模较小、海外幵购的审批风险、外延速度 较慢，这些风险均可控。承接工程订单的前提既包括商业资源又需要技术与工程实力，我们认为目 前这一短板已变成公司优势，订单爆収只是时间问题。BWT 收购幵不涉及垄断，募集资金投向实业， 我们认为幵购得到国内外监管通过是大概率亊件。外延速度无论快慢，基于公司 BWT 的幵购，目前 估值已经被低估，具备安全边际。

　　风险提示PPP 项目承接速度低于预期;幵购存在监管风险。