丽珠集团股票分析：签署两年期原料药供应合同，进一步提高业绩确

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　　丽珠集团股票分析签署两年期原料药供应合同，进一步提高业绩确定性  人们在进行投资理财之前都会询问一下有什么好的配资平台推荐，因为在进行配资的时候，如果能够找到一个好的配资平台为自己提供相应的投资理财服务的话，那么自己的资金不仅能够变得更多，也能够让自己在[url=http:///www.hnyxww.cn]配资门户[/url]投资理财的过程中，收获到更多的回报。才会有更多的人愿意通过这样的方式进行配资也会有更多的人在投资理财的过程中。[align=center][/align]

　　丽珠集团(000513)

　　事件公司子公司新北江与中美华东签订《物料采购合同》，以总价 4806 亿元供应两年期阿卡波糖原料药。

　　点评签署两年期阿卡波糖原料药供应合同，提高未来两年原料药业务稳定性，并进一步提高公司业绩的确定性。 2016 年新北江与中美华东的购销金额税价合计为 184 亿元，扣税后阿卡波糖原料药销售额 157 亿元，占原料药业务的904%，是原料药业务中比重最大的品种，本次签署的采购合同由此前的一年一签提高到了两年，意味着两者间合作更紧密并有望长期维持，也为未来两年公司的原料药业务乃至公司的业绩增长奠定的基础。

　　原料药通过产品结构调整，降本增效，未来有望保持 15-20%增长。 公司原料药事业部通过对人员、资源的有效整合，降低能源消耗，调整产品结构，精进工艺水平，加大国际认证，盈利能力大幅提高。 2016 年实现原料药收入 1736 亿元，同比增长 1447%， 2017 年一季度收入增速预计在 25-30%， 重点品种阿卡波糖、酶酚酸、头孢夫辛钠和林可霉素保持高速增长， 同时通过 FDA认证的品种预计已经展开了海外销售。

　　中性看待新医保目录对处方药的影响，同时长期看好公司向生物创新药企业转型。 新医保目录影响预计在 2017 年四季度开始体现，参芪扶正有望维持正增长，鼠神经和艾普拉唑有望保持 40%以上增长;与此同时，公司单抗以及液体活检布局进展顺利，精准医疗产业链逐渐完善，已形成丽珠试剂+丽珠单抗+丽珠圣美+丽珠基因 的精准医疗产业链布局。

　　盈利预测与估值 不考虑土地转让收益， 我们预计 2017-2019 年公司营业收入分别为 8927、 10485、 12327 亿元，同比增长 1667%、 1745%、 1757%，归属母公司净利润分别为 959、1193、1509 亿元，同比增长 2228%、2434%、2656%，对应 EPS 分别为 225、 280、 355 元。 目前公司股价对应 2017 年28 倍， 用当前市值扣除土地转让所得现金后， 对应 2017 年 21 倍， 考虑到公司向生物创新药企业转型速度加速， 公司价值明显被低估，我们给予公司 2017年 30-35 倍，目标价 67-78 元，维持买入评级。

　　风险提示 药品研发失败风险，单抗研发进度不达预期风险， CTC 产品国内推广低于预期风险。