股市投资玩的就是概率

wuxiangren

股市投资玩的就是概率  了解[url=http:///www.ryw168.com/join.html]配资加盟[/url]，学知识！[align=center][/align]

　　生活中随处潜伏着危机，《狮子王》中辛巴对女儿齐娜亚说：站在我看得见的地方。蛮荒世界的确危机四伏，羚羊们必须时刻机警，不时抬头张望，每一天都在死里逃生。资本市场和自然界一样残酷，贪婪和恐惧驱使人们做出各种概率选择，一着不慎，满盘皆输，投资，玩的就是概率。

　　纳西姆塔勒布的《随机致富的傻瓜》昭示我们：玩概率可以赚大钱，基于概率论的统计学不仅仅是数学技术，也是一种思维训练，它提供了一整套逻辑范式，让你避开各种统计陷阱（比如生态学谬误、样本选择性偏差、存活者偏差等）；样本量足够大总会有特别幸运者出现，所以对投资大师不必盲目崇拜；概率分布与期望值意味着做投资决策不仅要看涨跌概率，还要看涨跌幅度

　　但统计学也不是万能的：统计方法难以觉察到稀有事件（黑天鹅事件），根据过去推测将来未必可靠，毕竟现代金融市场不过一百多年的历史，样本量太小；归根到底，统计学的缺陷源于归纳法的内在不足：世界上没有正确的科学理论，只有已被证伪和待被证伪的理论，除此之外的理论都跟科学没关系。塔勒布另一本为人熟知的著作是《黑天鹅》。

　　概率制胜

　　塔勒布靠小概率事件（稀有事件）盈利：他在前大量买入行权价格很低、无价值的认沽权证，用一种独特方式做空美国股市，后一夜暴富。美国次贷危机前，又先知先觉重仓做空，大赚特赚了一笔。《随机致富的傻瓜》比我预期的还要激进，它用逻辑展示出，只要样本足够大，参与者足够多，按照一定的比例随机决胜负，最后总有特别幸运者获胜。这个社会上的很多成功者，其实不过运气好罢了，并不是能力有多强，在随机性发挥作用的商业领域里尤其如此。

　　要是我来策划一档百万富翁这样的电视节目，那就什么问答环节都省掉，完全通过随机来决胜负，全部轮盘赌不管赢率多低，只要参赛者足够多，最后总会有特别幸运者胜出。你会顶礼膜拜最后的成功者吗？

　　专业技术领域不一样，一个外科医生不大可能光靠运气通过几十门苛刻的专业考试，并且持续几十年里靠运气给病人做好手术。投资领域和专业技术领域里运气的重要性之所以有差别，是因为投资领域有可能靠少数几次选择或决定就获得成功，选择或决策的次数（样本量）太小，小样本中随机性（运气）的影响更大；而要成为一个专业技术人员，需要在数百次甚至数千次考验面前做出选择或决策（想想要成为一名外科医生得做多少道试题？参加多少场考试？实习多少次手术？）。随着样本规模（决策次数）的增长，随机性（运气）的影响减小了，样本均值接近总体均值，成功靠的是能力而非运气了。

　　这也是投机者容易亏损的根本原因：投机者往往过度关注短期波动，需要频繁做出交易决策，甚至一天之内交易几十次，每次交易的决策时间非常短，决策质量可想而知。投机者交易越频繁，决策的样本量越大，运气越不管用，样本均值（实际的投机结果）就越接近于总体均值（真实的决策质量），所以，投机者（赌徒）长期而言必定会输掉裤子。

　　林林总总的逻辑陷阱

　　存活者偏差是投资领域常见的逻辑陷阱，它可以说是一种特殊的样本选择性偏差。统计技术是通过样本来推论总体，前提是样本的选择是随机的，依据一个非随机抽样的样本来推论总体就会存在偏差，比如你想要调查用户对大屏幕手机的喜好，结果样本全是男性用户，那么据此得出的结论便不能反映出女性用户的喜好。存活者偏差说白了就是死人不会说话，你往往没法将死人（或者被淘汰者）纳入样本来研究，所以样本也不是随机的。比如，某投资社区发起一个写年度投资总结的活动，有数百篇投资总结曝光了自己年度的投资收益率，站方依据这些资料统计出该站用户的平均收益情况，然后得出结论：本站用户投资水平非常高。这个调查自然是站不住脚的，因为人们往往不愿意自曝其短，亏了钱的投资者愿意写总结的比例恐怕要低得多，赚了钱的则愿意显摆，样本中自然纳入过多成功者，而失败者过少，依据这样一个非随机的样本来下结论，便会有存活者偏差。

　　生态学谬误是投资分析中另一种易犯的逻辑错误，做研究首先需要明确分析单位，因为个体层次的规律在由个体组成的群体这个层次可能恰恰相反。比如，医疗技术的进步降低了个体死亡率，却提高了整个社会的死亡率，现代社会发达国家人口死亡率比发展中国家的要高，这是因为前者的人口年龄结构比后者要老，而老年人口的死亡率更高，所以整个社会的人口死亡率反而变高了。投资分析中，首先要明确是研究企业还是研究行业？一个行业很有前景，不代表行业里的企业会有前景。航空业就是典型的例子，整个航空业在世纪飞速发展，但极少有航空公司能给股东带来满意的长期回报；也可能一个行业很糟糕，其中却有伟大的企业，沃尔玛就是差行业里的好企业。所以，做投资分析一定要先明确分析单位，在将行业研究结论推论至企业时，一定要慎之又慎。

　　塔勒布在《随机致富的傻瓜》中特别指出，交易员经常分不清概率与期望值的差别，很多人喜欢根据涨跌的概率来做投资决策，这实际上是错误的。某只股票明天上涨的概率是%、下跌概率只有%，你是买入还是卖出？很多人可能会自信满满地买入。正确的答案是，你没法根据概率来做决定，你应该根据期望值来做投资决策。

　　所谓的期望值是变量的可能取值乘以各自概率的总和，如果该股票上涨概率是%，但涨幅只有%，下跌概率只有%，但跌幅可能高达%，那么期望值是.%（.&;.+.&;.=.），这意味着其期望值是下跌.%，应该卖出而非买入。想明白这个道理，会让你在投资道路上少犯很多足以致命的错误，也可能少错过很多机会。

　　要命的小概率

　　统计学在处理概率方面的确不是万能的，它可以描述变量的集中程度（众数、均值、中位数等）、离散程度（极差、标准差等）以及共变情况，却难以觉察到稀有事件何时发生。