好莱坞概念股龙头：东兴证券（601198） .

6228518

东兴证券海外业务能力增强，集团资源将助力业务快速发展  人们在进行配资的时候，收获到更多的资金，所以当人们在进行配资的时候，一定能够找到一种安全可靠的方式来为自己提供服务，这样人们的投入的资金才能够发挥更大的价值，也能够让人们在进行配资的时候，收获到更多的回报。所以现在人们在进行投资理财的时候都希望能够通过对股票配资官网进行选择，进而通过融资这种方式来为自己提供相应的投资理财服务。

　　类别研究 机构申万宏源集团股份有限 研究员胡翔 日期2016-05-03

　　投资要点

　　2016年一季度实现营业收入675亿，同比减少5007%，环比减少4435%;实现归属于母股东的净利润279亿，同比减少5907%，环比增长109%，业绩符合预期。2016年一季度末，总资产76714亿元，归属母股东净资产13415亿元，分别较年初增长481%和下降126%。加权平均ROE 为206%，同比下降个529个百分点。

　　经纪业务利息净收入和投资收益同比下滑是营业收入下降的主要原因。2016年Q1经纪业务净收入同比下滑41%，一方面市场日均成交金额同比下滑19%，虽然经纪业务市场份额同比由097%上升到103%，但对冲效果并不明显;另一方面佣金率同比大幅下降，由0056%下降到0039%。利息净收入同比下降-1048%，3月末融资融券余额为9466亿，同比下降39%;买入返售金融资产规模同比增长242%，但规模仍小于融资融券业务规模，因此收入贡献有限;同时由于2015年发行多期债和次级债，且期限均在2年以上，因此利息支出大幅增长，导致利息净收入为负。自营业务投资收益（包含公允价值变动损益）同比下降6250%，其中投资净收益同比下降60%，主要原因是可供出售金融资产投资收益减少;公允价值变动损益同比下降755%，虽然交易性金融资产规模同比大幅增长，但受市场环境变化影响，公允价值变动损益大幅减少。

　　投行业务和资管业务表现突出，收入同比大幅增长。东兴证券作为东方资产管理旗下唯一上市平台，股东资源丰富，有利于投行业务和资管业务的长期发展。一季度承销5单定增项目，总承销金额6168亿元，完成债券承销项目15单，承销金额14466亿，实现投行业务净收入同比增长18274%。资管业务净收入同比增长6293%。

　　2016年一季度新增债券28亿元，杠杆率提升。2016年1-3月，新增发行债券28亿元，报告期末，杠杆率为460，较年初提升040个百分点。

　　控股国际金融增强海外业务能力。2015年末东兴香港参股并控股国际金融70%股权的交易获得香港证监会通过，2016年一季度交易完成，国际金融改名为东兴证券（香港），纳入合并报表。国际金融原为东方资产的孙，此次并入东兴证券，一方面有助于海外业务实力提升，另一方面有利于共享集团客户资源，实现业务协同。4月定增方案获批，预计募集资金不超过80亿，并将主要运用于互联网金融业务信用业务海外业务场外市场业务自营业务以及资管业务等。维持买入评级，考虑定增后，部分资金将很快产生收益，因此上调盈利预测。预计2016-2018年EPS 为059元070元和075元（原2016-2018年EPS 预计为051元058元和07元），对应最新收盘价的PE 分别为41倍35倍和32倍。

　　投资者可以对东兴证券进行关注，从而进行有利投资。