医药流通受益股：老百姓（603883） . _1

6228518

老百姓全国领先的药品零售连锁企业。  首先股票配资使一部分缺少资金的人能抓住有利的进场时间迅速获利，这是其一;其二，股票配资可以使那些正做其他生意的人不至于因为把资金投入期货市场股票市场而耽误生意的运营;其三，股票配资，需要由出资方监督，这样对[url=http:///www.zhang8.com.cn/]网上配资[/url]者来说就是一种提醒，使股票配资者能及时止损，使他们不至于把全部资金全部投入以至于亏完，通过阶梯式的资金投入也一定程度上限制了投资者的心理，为调整操作思路赢得了时间。

　　事件

　　拟于2015年4月14日实施网上网下申购。

　　投资要点

　　是全国领先的药品零售企业之一。专注于通过自有网络从事药品及其他健康相关商品的销售。自2008年以来，在中国连锁经营协会公布的中国连锁百强中连年位列零售药店行业上榜企业第二名，显示在行业中领先的竞争优势和市场地位。截至2014年12月31日，构建了覆盖全国15个省自治区及直辖市73个城市，共计999家门店的营销网络，经营商品品规达48万余种。2014年实现收入3942亿元，增长1872%，99%收入来自于医药零售。

　　我国药品零售市场成长空间仍然较大。根据ICDR的研究数据显示，2010年全球零售药店市场规模达到3146亿美元，保持稳定增长态势。美国是全球最大的单一药品零售市场，药品销售约60%来自零售药店，其高度集中的竞争格局和产品多元化的行业特征对我国零售药店行业具有借鉴意义。截至2013年底，全国零售药店数量达到432659家，其中排名前十位的连锁零售药店在百强中所占比例从2007年的36%上升到2012年的41%，集中度呈现上升趋势。根据中国药品零售发展研究中心的数据，我国零售药店市场规模从2005年的790亿元增长到2013年的2571亿元，年复合增长率达到1589%，保持较快发展。随着医药分开政策的不断深化，零售药店商品体系将更加多元化，推动零售药店行业的市场规模持续扩大，在药品零售终端市场的份额有望提高，而其渠道价值也有望得到重估。

　　本次发行新股的募集资金扣除发行费用后，将主要投资于新店建设老店改造长沙物流配送中心建设工程项目（二期）医药连锁信息服务平台建设项目安徽百姓缘8001%股权收购项目以及补充流动资金项目。其中新店主要采用租赁现有商业铺面的方式，将新建门店94家，其中A类14家B类30家C类50家。老店改造升级主要针对2010年底前开业及2011年并购的共428家门店。

　　合理目标价为392-441元。假设此次发行6700万股，总股本为26700万股，预计2015-2016年EPS为098元128元。参考医药零售行业平均估值及可比估值，给予2015年40-45X，合理目标价为392-441元。

　　根据募集资金总额10998352万元，新股按照6700万股计算，折合每股发行1641元（以上价格按披露的足额募集资金计算）。

　　风险提示。（1）药品零售行业竞争风险和药品价格下降风;（2）次新门店业绩不及预期及新门店拖累业绩。

　　投资者可以对老百姓进行关注，从而进行有利投资。