效率才是物流供应链金融的首要禀赋

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效率才是物流供应链金融的首要禀赋



    民营中小微物流企业“融资难、融资贵”现象由来已久，这种现象甚至可以溯源到改革开放初期，严重制约了中小微物流企业做大做强。加之中小微企业在物流供应链上话语权偏低、账期偏长、资金链紧张，更使得行业集中度严重偏低，数据显示，公路货运的行业集中度只有1.2%，快运行业只有2.9%，严重影响物流业降本增效的成效。

    国家也累次出台政策，包括支持国有大型商业银行单独制定普惠型小微企业信贷计划，对中小银行实施较低存款准备金以释放增量资金用于中小微企业贷款，推广融资债券支持工具，扶持各类中介服务机构引导民间资本对中小微企业融资贷款。政策的每一次强力推行，都对中小微企业“融资难、融资贵”问题有些微缓解，但很快又在具体操作中转变成为金融机构内部的“资金空转”，恢复原有“融资难、融资贵”的常态。

    相关政策红利很快被资本自有的市场运行机制耗尽的原因，在于中小微民营企业普遍存在“可抵押物少”“资信程度低”“信息不透明”“财务不规范”“贷款不良率高”“持续经营能力弱”和“抗风险能力差”等弱点，客观上造成了金融机构本身对高风险、差信用、弱信息和缺担保的中小微企业融资的主观性抵触，故而“贷款门槛高、贷款利率高、续贷成本高、信贷手续繁、信贷手续慢、信贷时间匹配差”。特别是国有金融机构，具体执行层对于民营企业（甚至包括大中型民营企业）融资的政治风险有较大顾虑，出于“个人安全”而优先选择“不作为”或“少作为”。

    供应链金融的兴起为中小微物流企业的融资开辟了一条新路。围绕核心企业覆盖整个上下游企业的供应链金融模式，把在供应链非核心企业地位的中小微企业征信体系转为对供应链核心企业的征信体系，部分实现了中小微企业在经营中的动态融资问题，对银行、保理等金融机构具有一定的吸引力。

    但是，经过几年的运行之后，由于上下游企业在供应链金融模式下必然选择轻资产和多库存，导致供应链金融链条内的核心企业出现高杠杆和高负债的趋向，由此，使得核心企业难以自证信用、商业汇票和银行汇票转让受限且难、质押物重复质押及货失等问题出现，银行、保理等金融机构依旧存在风控疑虑。

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