上海家化(600315)最坏或已过去，经营调整2017从心出发

wuxiangren

　　上海家化(600315)最坏或已过去，经营调整2017从心出发  涉及到正规股票配资的收取情况需要我们先对收取费用的种类有一个大概的了解和掌握。首先对于接受[url=http:///www.18cloud.com]配资网站[/url]的股民个人需要了解在两者的合作协议一旦达成之后，除了最基本的管理费用之外，还有别的消费支出。首先管理费用是按照天数和周数还有就是月数来算的，但一般是天书的居多，所以就涉及到资金的日结的问题，其他的情况与此类似，当然更这只是很小的一部分，正规股票配资还有其他的支出项。[align=center][/align]

　　投资建议公司管理层更换以来，回归定位研发、品牌战略，后续新品推出、费用管控等方面有望改善。公司2017年提出自有品牌经营目标收入实现10%以上增长，结合营销、工资等费用率管控，业绩有望逐渐筑底回复。考虑公司经营思路、新品创新与费用管控上有明显变化，上调公司2017-2018年净利润EPS至061(+013)、078(+026)元，预计2019年EPS096元，维持目标价4061元及增持评级。

　　花王因素致收入较大下滑，费用、存货均有改善预期。公司2016年实现收入5321亿元，同比下降898%，归母净利润216亿元，EPS032元，同比下降903%，符合市场预期。收入端，扣除花王影响，公司自有品牌收入4498亿元，同比略微下降273%。分渠道看，公司线上收入850亿元，同比增长5257%，未来电商、专营店两大渠道仍是家化重点发展的两大新兴渠道。费用端，公司销售费用率4481%，同比上升10pct，主要系冠名天猫双十一晚会等一次性投放营销费用增加，后续将逐渐管控回归常态。存货和应收账款2016年末较Q3绝对量上均有下降，除花王影响外，自身渠道疏通也在积极进行。

　　经营思路调整，2017家化从心出发。公司2016年11月底高层变动，张总上任已4个月，经历组织机构调整后，定调家化将重新转向将品牌打造作为企业核心竞争力。在2017年化妆品行业高端化、年轻化趋势下，家化以核心品牌为基础，新品开发上有望更加自信从容。

　　风险提示库存去化不及预期，费用管控不及预期，行业竞争加剧。