每周股票推荐：中金环境PPP 潜力巨大

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　　投资要点 公司提出环境医院模式提供全生命周期环境管理服务，高业绩承诺保证未来高增速。环境医院为区域环境治理提供系统解决方案及工程建设和运营服务。

　　公司自2014年进军环保领域起，先后收购金山环保和中咨华宇，而中咨华宇于2016年收购洛阳水利补全资质。收购业绩承诺保证高增长得以兑现，业绩承诺2017年411亿，股权激励承诺17-18年净利润637和746亿。

　　中咨华宇内生+外延不断完善服务资质，业绩大概率超承诺。 在环评方面，公司不断完善资质，环评资质共有12个类型的资质。公司16年通过并购新增冶金机电和采掘两个资质，当前在手8个资质，除海洋、农林、水利、核辐射外，已实现全覆盖。

　　未来仍会逐步纳入农林水利等资质。同时对化工、采掘资质进行升级，公司当前环评师逾80人，其中华宇33人，国环、科融各20个。在设计方面，公司在建筑、景观、市政、水利，勘察测量等方面均有布局，未来有望多方向开展业务。

　　金山环保在手订单充足，受益市场向好，18年业绩承诺结束后有望继续维持较快增长。 金山环保立足污废水市场与公司业务协同;同时自创太阳能低温复合膜处理污泥技术，随着污泥处置市场迎来快速增长期。

　　当前已通过清河县10亿综合治理PPP订单中标逐步验证该逻辑，新运营模式落地将有利公司承诺期结束维持高增速。传统业务渠道拓宽至海外，完善产业布局，实现可持续发展。

　　投资评级与估值 结合公司2016业绩快报及被收购公司业绩对赌情况，维持16-18年公司归母净利润预测分别为508 亿、719 亿和978亿，对应EPS分别为076元、108 元和146元，对应17-18年PE 分别为23 倍和17倍，低于可比公司17年平均38倍40%。

　　公司依托核心环保设备制造能力转型环境治理综合服务商，PPP 潜力巨大。公司兼具业绩成长弹性和低估值优势，维持买入评级。