【每日推荐一股】天沃科技一带一路小市值低估值标的

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　　天沃科技清洁能源+军民融合一带一路小市值标的

　　公司原为压力容器民企龙头，战略布局清洁能源+国防军工，受益一带一路。一带一路小市值低估值标的，市值83 亿左右，2017 年PE 约21 倍。公司战略打造国际一流的电力工程、新能源与清洁能源综合服务商，军民融合锻造国防科工建设重要力量。

　　三大业务板块(1)以张家港为总部及装备制造基地;(2)以上海为电力、新能源工程总包与服务基地;(3)以无锡和张家港为军工海工装备研制基地。

　　在手订单约200 亿，保障未来2 年业绩增长公司2016 年报披露，截止2017 年2 月28 日，公司在手订单18624 亿元。考虑到3 月中机电力中标玉门项目16 亿元，我们粗略判断目前公司在手订单约200 亿元。其中清洁能源电力工程合计近180 亿元。

　　清洁能源中机电力实力雄厚，2016 年8-12 月超业绩承诺33%公司2016 年完成29 亿现金收购中机电力80%股权，分5 期实现业绩后完成付款，有力保障了投资安全。中机电力电力工程EPC 位居国内前5 名。控股中机电力后，电力工程、新能源与清洁能源总包业务成为公司核心支柱。

　　中机电力2017-2019 年承诺扣非净利润不低于376 亿、415 亿、456亿元。公司2017 年1 月连签4 单合计超69 亿元，夯实业绩增长基础。中机电力与公司老业务协同效应较大;电力工程EPC 受益一带一路、PPP。中机电力2016 年8-12 月完成扣非净利润206 亿元，超业绩承诺33%。

　　公司公告中机电力2016 年度实现净利润为382 亿元万元。其中2016 年8-12 月实现扣非净利润为206 亿元，完成业绩承诺的13261%。

　　军民融合 有望成为公司未来增长亮点。2016 年公司已收购无锡红旗船厂(原总装备部旗下专业生产基地之一)60%股权，军工产品覆盖重型舟桥、特种舟桥、舟车改装及军用油船等多种特种装备。

　　公司还投资设立江苏船海防务应急工程技术研究院，将提升公司在军民两用应急装备、高技术船舶和高端海工装备等领域的研制能力。

　　传统业务煤化工设备触底反弹，核电、新材料趋势向上。近期煤化工、石化行业回暖，公司煤化工设备、石油化工设备订单开始复苏，预计2017 年公司传统业务有望扭亏为盈。公司改进的T-SEC 煤炭高效清洁能源技术环保优势大，未来市场前景较好。

　　核电装备成立核物理研究院，是我国首家工商核准的由民营上市公司设立的核物理研究院，已获供方资格。

　　暂不考虑增发摊薄，预计公司2017-2019 年业绩为40 亿元、53 亿元、66亿元，目前市值83 亿元，对应PE 为211613 倍，维持买入评级。

　　风险提示应收账款坏账风险、煤化工石油化工设备等传统业务需求下滑风险、转型军工产业化风险、中机电力订单执行风险。