涪陵榨菜：稳开拓空白市场 经营持续向好

wuxiangren

　　中信建设  股票配资是什么意思呢?其实，[url=http:///www.niu100.com]炒股配资网站[/url]从概念上来说跟炒股是没有太大的差别的，但是股票配资相对于股票来讲，它的好处更多，讲的更直接一些，应该是股票配资相对于穷人来说，会比一般的股指期货要更好。[align=center][/align]

　　渠道全国化和精细化进入量价齐升的快速增长阶段。

　　公司过去增长主要依靠提价，今年二季度开始渠道全国化和精细化，进入量价齐升的快速增长阶段。公司去年经过调研发现有大量空白地级和县级市场未开发(地级市场收入不到30万，县级市场收入不到10万也视为需开发市场)，今年计划开发130多个空白地级市场和500多个县级市场。价格方面，我们认为公司通过间接和直接手段，均价仍然有提升空间，均价上涨幅度不会低于CPI。量价齐升的情况下，预计收入3-4年内将翻倍增长。

　　扩大窖池建设成本控制能力加强。

　　公开资料显示2013年青菜头价格同比上涨幅度在5%-10%，公司主要通过价格调整和窖池扩建来平滑原料成本波动，上半年毛利率403%，同比提高11个百分点。我们预计公司今年将增加窖池2万立方，总量达到133万立方，平滑成本波动的能力进一步加强。

　　充分利用品牌和渠道优势未来实现多元化发展。

　　长期看，公司将立足榨菜做佐餐开胃行业的领导者，多元化将选择市场容量大、消费习惯成熟、行业集中度低且与公司协同效应强的领域做开拓，比如辣椒、泡菜、豆瓣等酱腌菜其它子品类和豆腐干等休闲食品。

　　盈利预测基于公司清晰的发展思路和稳健的增长趋势，我们上调13-15年收入增速和盈利预测，预测13-15年收入增速分别为24%，30%和26%，15年收入超过14亿。13-15年EPS分别为107、146和188元(之前为106、132和162元)。公司是小食品公司中难得的确定性增长品种，管理层执行力强，给予14年30倍PE，上调目标价到45元，上调评级到买入，强烈推荐。