东吴证券：天时地利人和 打造最强区域券商

wuxiangren

　　中信证券(1224, 022, 183%)  比较专业的[url=http:///www.niu100.com]股票配资官网[/url]现在更容易受到客户的欢迎，因为我们在这些网站上面所办理的业务类型很多时候也都是比较全面的，如果想要选择比较合适的业务来办理的话，可以选择咨询一下他们的工作人员，工作人员在这方面给我们提供那些信息相对来说也是比较可靠的。[align=center][/align]

　　苏州唯一综合券商东吴证券(757, 005, 066%) 是一家具有区域特色的综合券商，2013年被评为A类A级。控股股东苏州国发集团是六位一体的地方金融平台。公司坚持苏州根据地战略，不断扩张苏州地区的分支机构版图，加强区位优势。

　　苏州挖掘潜力巨大。(1)经济规模较大2013年上半年苏州GDP位列全国第五；5个县级市全部进入全国百强前十。(2)企业资源丰富苏州市拥有11个国家级开发区，其中3个为国家级高新技术开发区；苏州市企业总数量超过37万，全国第五；截至2013年7日，苏州共有上市公司81家，全国排名第五。(3)金融业迅速崛起苏州拥有598家银行、保险、券商等金融机构，2012年，苏州地区金融业增加值同比增长846倍，金融资产同比增长18%。

　　苏州地区布局扎实、传统业务有序进行(1)公司经纪业务实力较强，1H2013公司经纪市场份额为090%，佣金率00913%，市场份额稳居江苏第二、苏州第一。完成新设后，公司将拥有16家分公司、77家营业部，其中23位于苏州。通过分公司改革，公司实现了投行资管等业务下沉。(2)公司致力于打造全业务链大投行，正在筹备并购基金业务和推进新三板；公司注重服务优势地区，1H2013的23投行项目来自江苏省内。(3)公司加强资管创新，正在尝试对接股权质押融资、地方政府融资平台的产品。2012资管受托资金44065亿元，行业排名11。(4)自营稳健优异，1H2013自营收益率达567%。

　　创新业务迅速推进(1)资本中介大力推进融资融券、约定购回、质押购回业务。截至2013年8月底，融资融券余额为1619亿元，1H2013收入占比694%；1H2013约定式购回余额235亿元。依托较强经纪实力和分公司体系，公司资本中介业务发展潜力较大。(2)新三板预计公司3年内挂牌约100家企业，苏州占比达50%，全国前十；4Q2013-1Q2014有望推荐约15家企业，收入1500-2000万元。(3)资产证券化公司正在积极与苏州重点平台企业接触，有多个资产证券化储备项目，其中沈阳万赢项目已上报证监会。

　　风险提示股票市场大幅下滑或持续低迷时间超预期，导致成交量、自营收益率大幅下降；公司债和增发慢于预期或者失败；创新业务推进低于预期。

　　盈利预测及估值公司是一家立足苏州、具有地方特色、创新布局全面的区域类券商。努力发挥地区优势，有条不紊发展经纪、投行、资管和创新业务，自营稳健优异。目前公司债发行已获证监会批准，增发获江苏国资委批准、等待股东大会批准，公司债和增发有利于公司增强资本实力，保持传统业务实力，加速创新业务发展。基于公司营业部分公司布局有序，区域优势进一步彰显，资本中介、新三板、资产证券化等业务有望凭借公司的区域优势快速发展，在考虑公司债发行、未考虑增发的情况下，上调公司201415年EPS预测，预计2013-15年EPS为021025030元(原预测021024028元)，BVPS分别为397417441元，维持买入评级，维持目标价1098元。