机构推荐！顺鑫农业（000860）将蓄势爆发 .

6228518 · 发表于 2019-6-24 01:29:15

顺鑫农业业务向好，价值低估，等待改革涉及到正规股票配资的收取情况需要我们先对收取费用的种类有一个大概的了解和掌握。首先对于接受[url=http:///m.zhang8.com.cn/]涨八股票配资[/url]的股民个人需要了解在两者的合作协议一旦达成之后，除了最基本的管理费用之外，还有别的消费支出。首先管理费用是按照天数和周数还有就是月数来算的，但一般是天书的居多，所以就涉及到资金的日结的问题，其他的情况与此类似，当然更这只是很小的一部分，正规股票配资还有其他的支出项。

　　类别研究机构东吴证券股份有限研究员马浩博日期2016-07-01

　　投资要点

　　预计白酒16年将延续快速增长势头。价位能力区域定位合理，白酒业务确定性的高增长，是我们推荐顺鑫农业最核心的逻辑。2012-2015年顺鑫农业是白酒业务增速最快上市之一，年均复合增长率128%，增速在19家白酒上市排名第1位。估计1Q16白酒业务收入增12-13%，延续了2015年的稳健增长态势。参考现阶段白酒行业估值水平，我们按照2016年24-27倍PE测算，白酒合理价值120-130亿，对应每股合理价值应为21-23元。

　　16年养殖+肉类加工总体盈利好于15年，猪价大涨，养殖业绩弹性较高，肉类加工业绩波动小于养殖。2H15开始养殖业务盈利明显好转，由于1Q16猪价同比上升，估计养殖业务实现扭亏。猪价上涨可能影响肉类加工盈利能力，但波动小于养殖业务，我们判断2016年肉类加工毛利率不会跌回2011年的低位，可维持盈利状态。

　　非核心资产有序剥离，地产剥离将是重磅利好。15年非核心资产有序剥离，业务庞杂的局面已得到改善。地产业务15年拖累总体业绩，2015年地产收入大幅下滑，开发产品增加，估计15年地产的财务费用07-08亿。16年财务费用继续上升，地产业务亏损幅度可能加大。未来若能顺利剥离，预计减亏对应2016年EPS超过01元。1H16顺义房价同比涨幅超过15%，土地增值收益可能明显上升。

　　投资评级。白酒业务保持快速增长，猪价大涨养殖业务将扭亏，地产存在剥离的可能性，预计2016-17年净利同比+21%+20%，实现每股收益080096元。若地产业务能顺利剥离，则16年EPS将达到095-10元，12个月目标价30-32元，目标市值170-180亿，上调至买入评级。

　　风险提示。名酒加大100元以下价格带的市场拓展力度。地产业务剥离进度低于预期。
　　

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