11月2日展望：重点布局六大板块优质股 . _1

6228518 · 发表于 2019-6-24 00:50:58

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　　纺织服装行业全面放开二胎，相关标的将受益【行业研究】

　　投资要点

　　十八届五中全会公报全面放开二孩

　　十八届五中全会公报指出，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。这是继2013年，十八届三中全会决定启动实施单独二孩政策之后的又一次人口政策调整。

　　纺服板块童装相关标的直接受益

　　婴儿出生以后，围绕着吃穿住用行将会产生一系列需求。据E统计，2014年童装行业市场规模已达1671亿元，近5年年均复合增速达11%，是增速最高的服装细分领域。有鉴于此，二胎全面放开政策叠加目前的婴童红利，童装及婴童日用品成为直接受益的领域。我们认为森马服饰金发拉比朗姿股份和美盛文化等相关标的具有短期交易性机会，并有望长期受益我国的婴童人口红利。

　　推荐二胎组合森马服饰金发拉比朗姿股份和美盛文化

　　森马服饰童装第一品牌。旗下的巴拉巴拉是我国市占率最高的童装品牌，定位4-14岁。2014年实现营收3167亿元，几占业务半壁江山，且近年维持了20%以上的年均增速，充分受益我国婴童人口红利和消费升级。此外，也在婴幼童领域进行重点布局。8月底公告与关联人共同投资设立上海马卡乐儿童服饰股份有限，其中持股63%，内部员工也参与其中持股21%。主要是运作原品牌，定位0-7岁婴幼童。此外，对其收购的早教领域也正在积极梳理组织和产品架构，以求未来能够和婴童用品相互促进。我们维持2015-2016年EPS分别为050062元的盈利预测。战略转型婴童综合服务商，具有较大成长空间的，建议长期持有，维持推荐评级。金发拉比国内0-3岁婴幼儿消费品牌龙头。定位中高端0-3岁婴幼儿消费市场，旗下拥有拉比下一代及贝比拉比三个自有品牌，产品涵盖婴幼儿的穿用的服饰棉品及日用品全系列。拉比品牌着重打造中高档婴幼儿品牌，全产品线覆盖;下一代产品以服饰棉品为主;贝比拉比以婴幼儿洗护用品为主。目前，拥有1100余家销售网点，覆盖国内30个省市自治区。根据一致预期，2015-2016年EPS分别为083096元。作为婴幼儿消费用品龙头，将充分受益婴童红利，成长空间广阔。

　　朗姿股份逐渐加大转型儿童产业力度。2014年11月，参股韩国第一童装国民品牌-阿卡邦2586%的股份，成为其第一大股东。并于2015年9月通过若羽臣成功入驻天猫，将韩国第一的童装母婴护理品引入国内。2015年4月参股广州若羽臣20%的股份。若羽臣主要从事母婴护理品母婴洗护品等品牌的电子商务营销和运营服务，知名合作伙伴包括奶粉品牌合生元（BIOSTIME）德国母婴洗护品牌哈罗闪（SANOSAN）意大利婴幼儿洗护品牌宝贝可可丽（B ）等母婴用品品牌。通过一系列布局，加大了向婴童转型的力度，未来将充分分享我国婴童人口红利，我们维持2015-2016年PE分别为085和102元的盈利预测，维持强烈推荐评级。

　　美盛文化布局动漫产业生态。美盛文化作为重要的的迪士尼动漫服饰代工商，于2013年开始转型动漫产业，陆续布局动漫游戏制作舞台剧影视等相关产业链。2015年9月自制动画片《星学院之魔法礼服》在北京卡酷动漫少儿频道首播，未来将推出服饰文具玩具游戏等各类周边产品，形成IP完整的变现链条。此外，与美国杰克仕合资的杰克仕美盛也为国内的婴童消费引入美国的迪士尼形象授权为主的玩具和服饰类产品。我们维持2015-2016年EPS分别为035和051元的盈利预测，未来业绩仍将有望超预期增长，长期看好动漫产业发展空间，维持强烈推荐评级。

　　风险提示经济进一步恶化，二孩政策效果不及预期。（平安证券）
　　

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