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中国神华:2016年预估盈利符合预期
类别公司研究 机构中银国际证券有限责任公司 研究员刘志成 日期2017-02-09
根据公司发布的业绩快报,中国神华(601088CH人民币1719,持有;1088HK港币1626,买入)预测在中国会计准则下2016年公司净利润同比增长41%至2489亿人民币。
实际利润比我们的预测高出4%。盈利强劲增长主要是因为16年下半年煤炭价格大幅上涨后平均煤价上升。热值5,500大卡的动力煤平均现货价同比上涨14%至471人民币吨。自16年2季度公司铁路网络向第三方开放后,公司铁路业务也产生了新增利润。
目前,我们维持预测和评级不变。
*ST山煤:调研纪要
类别公司研究 机构申万宏源集团股份有限公司 研究员申万宏源研究所 日期2016-11-04
价格:
喷吹煤矿井(霍尔辛赫矿等):1-9月公司商品煤综合售价450元。10月公司商品煤综合售价680元吨,其中10月份精煤单月涨幅200元吨,精煤900-910元吨;
动力煤矿井:10月动力煤涨了80元,当前出厂含税价330-350元吨,而1-9月均价仅为190元吨。
成本:去年公司吨煤完全成本133元吨,今年约平均成本128元吨左右,(霍尔辛赫230元吨,公司精煤选出率75%。),动力煤成本80-100元吨。此外各个矿资产负债率40%以下,所以吨煤财务费用不高。
生产:公司今年2000万吨煤炭产量,其中1000万吨是喷吹煤。公司目前有9个生产矿,之前是宏远矿和凌志达矿亏损,长春新、铺龙湾盈亏平衡。宏远矿产量无法满产,依然亏损;凌志达目前依然亏损,主要是通过煤层切换降低亏损程度。经坊镇里矿未来会关停,凌志达暂时没有关停打算。霍尔辛赫10月单月盈利2个亿。
公司9个矿中有5个矿属于先进矿,霍尔辛赫属于第一批9月中旬释放先进产能;另外四个矿井经坊、铺龙湾、宏远、凌志达属于一级标准化矿井,目前都是按330工作日重新。目前公司先进产能约占公司总产能的80%。该部分先进产能矿井即使按照330生产,同比基本略减,其中霍尔辛赫同比矿产量基本持平,年产量约400-410万吨。经坊去年产量250万吨,今年全年产量预计降低10万吨。经坊矿本身就没有按核定满产产能300万吨年生产,基本上还是按250万吨,今年将会对该矿井人员安置一部分。剩余非先进产能矿井,鹿台山(90万吨)等四个矿井合计产能约300-400万吨。
当前煤炭企业也有意识控制产量。公司认为11月、12月煤价还会有小幅上涨,进入1月份以后,供应相对会减少,2月份生产恢复正常后,煤价我们就会看平或者下行;对2月份以后价格存在很大不确定性,尤其是政策上也不确定。目前公司库存极低,需要预付款才能拿货。公司目前进口贸易略少于往年水平,出口方面更是少之又少,每年公司承接出口代理约100万吨左右
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发表于 2018-12-20 22:29:44
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