国祯环保股票怎么样：业绩符合预期，订单充足高增长可持续

wuxiangren · 发表于 2018-12-7 21:31:30

　　走国祯环保股票怎么样业绩符合预期，订单充足高增长可持续现在人们都希望能够找到一个合理的方式，获得更多的成本来进行投入，但是大家又不喜欢传统的借钱方式，比如说一些相关的公司可能会索要高额的利息，因此，倘若能够有安全的网上的[url=http:///www.niu100.com]配资网[/url]排名的话，那么对于大家来说也就方便了不少，因为大家可以把这个排名当做是参考，从中选择前几位的平台，然后在这里发起申请本金的需求。[align=center][/align]

　　国祯环保（300388）

　　事件

　　公司8月24日晚发布2017年半年报报告期，公司实现营收893亿元，同比增长5643%，实现归属于上市公司股东的净利润606269万元，同比增长3880%， EPS为01987元，同比增长3247%，对此，我们点评如下

　　投资要点

　　业绩符合预期，期间费用拖累毛利率有所下滑

　　公司实现营收 893 亿元，同比增长 5643%，实现归属于上市公司股东的净利润 606269 万元，同比增长 3880%，业绩符合预期。分产品来看，水环境综合治理服务业务实现营收 5，54 亿元，同比增长4482%，毛利率 3341%，同比下滑 413pct；工业废水处理业务实现营收 165 亿元，同比增长 2136%，毛利率为 1917%，同比下滑655pct，小城镇环境治理实现营收 172 亿元，同比大增 23666%，毛利率为 2016%，同比下滑 783pct。随着公司项目的逐渐增多，融资规模逐步增长，财务费用同比增长 2493%，同时加大业务拓展及销售力度，销售费用 435666 万元，同比增长 7103%，由于新增股权激励费用 152005 万元，导致管理费用增长 2047%。期间费用增加导致公司各业务毛利率均有所下滑，综合毛利率为 2822%，下滑 572pct。

　　产业链完整拿单能力强，订单充足高增长可持续

　　公司是市政污水处理领域较早提供一站式六维服务的专业公司，目前已经在全国 12 个省份运营 104 座生活污水处理厂，污水处理规模 4158 万吨日。在市政污水领域的市场影响力逐步提升的同时，公司积极拓展工业废水治理、小城镇环境治理以及城市水环境综合治理等领域，目前拥有环保工程设计、施工、安装调试、运营管理、环保设备制造等完整产业链。

　　凭借完整的产业链和技术优势，公司上半年展现出一流的拿单能力，市政污水方面，公司获取了江苏泗阳、安徽宿州、随州城北、济宁邹城、江门新会等项目；流域治理方面通过与大型央企国企合作，收获颇丰，与葛洲坝组成联合体中标阜阳城区水系综合治理 PPP 项目，规模 5140 亿元，与地方城投宿州埇桥城投设立合资公司（公司参股 20%）承接优质业务；小城镇环境治理方面，公司获得了寿县、沭阳项目，工业废水领域，麦王取得了 TPCO 项目。 2017 年上半年公司新增节能环保工程订单 1240 亿元，期末在手订单 1600亿元；新增运营类订单 405 亿元，在手订单充足，我们认为公司业绩高增长能够持续

　　员工持股+股权激励+管理层变更，公司发展将加速

　　1）2015 年 11 月，公司对 337 名激励对象推出限制性股票激励计划，限制性股票总量为 1397 万股，授予价格为 1386 元股，预留部分的限制性股票已于 2016 年 9 月 2 日授予完成，授予价格是 1104元股； 2） 2016 年 10 月 21 日公司推出股票期权激励计划拟向125 名激励对象授予 1575 万份股票期权，其中首次授予 13935 万份，股票期权行权价格 2410 元股。业绩考核目标为以 2015 年净利润 075亿元为基数，2016-2018年净利润增长率分别不低于 50%、80%、 150%，即对应 3 年净利润分别不低于 112、 135、 187 亿元， 3 年复合增速 3560%； 3）2017 年 4 月公司推出员工持股计划拟募集资金 5000 万元，杠杆 1:1，总规模 1 亿元，涉及员工 122 人，目前已经成交 2881 万元，成交均价 1998 元股。

　　我们认为，公司 3 年推出 2 次股权激励 1 次员工持股，覆盖的员工较多，能够完善公司的激励机制，吸引和留住人才，有利于公司的长期发展，同时 3 年业绩目标复合增速 3560%显示员工对公司发展充满信心。另外， 3 月 8 日公司更换了新董事长，由原执行董事长王颖哲担任。我们认为，新上任的董事长王颖哲年轻有为，专业与行业经验丰富，同时已经入司 15 年，曾在各个部门工作过，对公司的现状、发展目标与战略有清楚的认识和理解，再加上王颖哲先生被授予了 50 万股股权激励，公司的管理将会更加完善，实行职业经理人制度，有利于公司的长期发展。

　　盈利预测和投资评级维持公司增持评级。不考虑阜阳 PPP 项目对公司业绩的影响，我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为058、 078、 102 元，对应当前股价 PE 分别为 36、 26、 20 倍，维持增持评级

　　风险提示项目推进缓慢的风险、污水处理费下调的风险、收购不及预期的风险、宏观经济下行的风险
　　

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