南钢股份(600282)Q1净利4

fengyunjn · 发表于 2019-1-6 21:28:23

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　　公司公布2017Q1业绩公告实现净利润4-5亿元

　　2017年3月9日晚，公司公布2017年一季度业绩预告，实现净利润4-5亿元，环比增长274-374亿元、同比增长389-489亿元，远超市场预期。公司2016年Q1-Q4单季净利分别为011、134、082、126亿元，全年净利合计354亿元;2016年Q1-Q4单季扣非后净利分别为026、115、020、-013亿元，合计全年扣非后净利148亿元。估算公司吨钢净利约189-236元，吨钢毛利约450-550元。公司称2017年以来，钢材价格保持在较高水平。同时，公司持续优化高效率生产、低成本制造特钢体系，盈利同比大幅增加。

　　开年以来吨钢毛利大幅增长，周报、月报均有强调关注公司

　　华泰证券吨钢毛利模型测算2017年开年至今综合吨钢毛利较2016Q4、2016Q1分别增长284元、354元，其中中厚板吨钢毛利分别增长246元、278元，螺纹钢吨钢毛利分别增长273元、275元。在行业月报20170303《继续看多周期，中板、长材是亮点》、行业周报20170305《长材、中板利润改善明显》均推荐关注南钢股份。近期，因螺纹、中厚板出货好、利润好，部分钢厂调整产品结构，减少热卷并增加螺纹和中厚板产量。

　　受益于中频炉去产能及工程机械需求

　　公司粗钢产能1030万吨，钢材产能940万吨，板、棒、线、带、型五大系列产能分别为480、295、65、60、40万吨，板材是公司传统优势产品。从成分角度看，特钢产品占比在8成以上，主要用于工程机械制造、农用机械、汽车等的各类齿轮、传动轴、前后轴等。工程机械因更换周期、基建等因素，订单较好，带动中厚板需求，此外，济钢关停也是重要因素;长材因中频炉关停，钢贸商囤货需求强烈，带动利润向好。

　　拟定增发行定价323元股，拟推行员工期权行权价34元股

　　根据2017年2月公布的《非公开发行A股股票预案(二次修订稿)》，公司拟募集资金不超过1788亿元，用于高效利用煤气发电及偿还银行贷款项目，发行定价323元股。2017年1月6日，公司公布《2017年股票期权激励计划(预案)》，拟向激励对象授予股票期权总计不超过7924万份,约占总股本的2%，行权价格340元份。激励计划授予的股票期权，将在行权期的3个会计年度中，分年度进行业绩考核并行权，2017、2018及2019年利润总额分别不得低于5亿元、55亿元和6亿元。

　　看好江苏省产能整合，维持公司增持评级

　　江苏钢协将全省第一轮重组目标设定为CR4=81%、CR8=100%，南钢集团位列8家并定位为特色化钢企，公司拥有南钢集团全部钢铁产能，未来全省产能集中度大幅提高，将减少区域内产量恶性竞争。且看好公司高端装备制造、新材料、环保转型方向，维持公司增持评级，上调公司2017-2019年EPS至020、029、037元，对应PE为19、13、10倍。

　　风险提示经济形势变化、原材料及产品价格变化、公司治理等
　　

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