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标题: 电力设备概念股：火电行业触底前景一片光明 [打印本页]

作者: wuxiangren 时间: 2018-12-22 08:27
标题: 电力设备概念股：火电行业触底前景一片光明

　　电力设备概念股火电行业触底前景一片光明有了股票配资软件开发公司提供配资之后，人们在投资理财的过程中收获到更多的回报就变得更加方便了。因为在进行配资的时候，人们希望能够找到一个安全可靠的方式来进行投资理财，这样才能够让自己在进行配资的时候，收获到更多的收入，让自己在投资理财的过程中享受到更加好的待遇，因为通过这样的[url=http:///www.18cloud.com]配资平台[/url]来进行投资理财的话，不仅能够让自己的资金变得越来越多，也能够让自己在投资理财的过程中收获到更多的回报。[align=center]

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　　三重因素叠加，火电行业陷入周期低谷影响火电最大的三要素主要是上网电价、煤价与利用小时数。2016年煤炭行业供给侧改革强势出台，电煤价格指数从2016年三季度开始迅速攀升至500元吨以上大关，导致火电行业入不敷出。电改迅速推进，目前市场化交易电量占比约20%，导致行业电价收入快速下降。此外，GDP中工业增加值占比降低，社会用电量增速下降。这三个因素共同导致火电企业于2017年陷入周期低俗。

　　从电改与国改大逻辑看，行业亏损只是昙花一现，将快速反弹国企改革提倡做优做强做大国有企业，电改降低全行业收入与利润水平。从电力企业的国企属性看，行业不会长期亏损。受煤价上涨影响，发电侧电改在成本端制约条件更多，电价与市场化交易改革速度不会太快。输配电市场潜在改革空间达4000亿，规模巨大，推进有望加快。

　　电力生产行业利润率波动较大，行业内部基本实现充分竞争，财务费用占收入比重、杠杆率高，一旦收入成本快速波动，很有可能产生债务远约、现金流断裂、信用下滑等极为严重的后果。电力生产行业历史上已经分流了约15万职工，效率提升幅度已经很大，去产能空间较小。

　　综上，我们预计行业发电利用小时数将以年化2%左右速度下滑。假设2020年市场化交易电量达40%，高效发电机组在中性假设条件下，利用小时数与2016年水平基本一致。

　　动力煤需求价栺齐向下，未来火电比煤炭弹性更大需求紧张态势放缓，运费下滑在即，煤价难以维持高位。历史经验表明，供需极度失衡周期一般持续1年左右。我们预计供求关系改变将很快到来。2016年受铁路运力调整的影响，煤炭运输价格由30元左右涨至60元左右。往年运费上涨最多持续周期在6个月左右。

　　我们预计2017年铁路运费将回落至历史平均水平，煤价将失去运费支撑。

　　火电电价、用电小时数长期看均有缓慢增加或超市场预期的空间，而煤炭消费大环境向下，煤炭指数更多受煤价影响，弹性有限。从现在时点看火电指数弹性很可能超过煤炭指数。

　　投资建议鉴于电价调整幅度、市场化交易电量比例、煤炭降价幅度均存有不确定性，对公司经营安全的重视程度应高于业绩弹性的预期。综合对公司PB、ROE、资产负债率、火电装机容量四方面考虑，建议关注华电国际(508 -020%,买入)、京能电力(430 -023%,买入)、粤电力A(549 -018%,买入)、浙能电力(570 -052%,买入)、深圳能源(696 -085%,买入)、皖能电力(712 +000%,买入)、京能电力。
　　

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