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标题: 牧原股份(002714)出栏量大幅增长，低估值龙头，维持买入！ [打印本页]

作者: wuxiangren 时间: 2018-12-17 09:04
标题: 牧原股份(002714)出栏量大幅增长，低估值龙头，维持买入！

　　牧原股份(002714)出栏量大幅增长，低估值龙头，维持买入！股市是高风险高收益的投资场所。可以说，股市中风险无处不在、无时不在，而且也没有任何方法可以完全回避。作为[url=http:///www.18cloud.com]财云配资[/url]投资者，应随时具有风险意识，并尽可能地将风险降至最低程度，而买入股票时机的把握是控制风险的第一步，也是重要的一步。[align=center]

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　　事件; 牧原股份公布 2017 年一季度业绩预告，公司预计一季度实现归母净利润 65-70 亿元，同比增长 7665%-9024%。

　　出栏量大幅增长，公司盈利高增速。公司 1-2 月出栏 807 万头，同比大幅增长 15298%， 3 月份预计出栏量 43-44 万头，同比增长 154%-160%，一季度合计出栏量为 1237-1247 万头。尽管有部分原因来自仔猪销售占比提高(约28-30%的仔猪销售)，商品猪出栏量较去年同期依旧实现翻倍增长。尽管一季度生猪销售价格较去年同期有所下滑， 1-2 月同比下降 30%， 3 月预计同比下降约 15%，但成本方面保持稳定(玉米价格同比下滑，豆粕价格同比上涨)，预计仔猪头均盈利 400-450 元，生猪头均盈利 600-650 元。

　　高速扩张下，成长性高于周期性。公司是生猪养殖板块中产能扩张速度最快的企业，目前具备 1000 万头产能的土地储备，伴随今年河南、山东、湖北地区的出栏增长，预计 2017 年出栏量为 500-520 万头，且未来三年可保持年 200万头以上的增速。我们在之前的《再论生猪》专题中，通过对补栏趋势和结构的分析，认为 2017 年生猪供给将有所恢复，价格中枢下行，均价约 165 元公斤。当前生猪板块的投资阶段延续 2016 年盈利核心指标，在猪价并未大幅下跌阶段，高速成长性大于周期影响力，公司产能的增长速度可抵挡猪价下滑速度，盈利持续保持高位，预计 2017 年全年盈利 27-28 亿。

　　我们继续看好公司的长远发展，在本轮猪周期中，环保、土地等因素带来养殖规模化程度大幅提升，可去产能化程度降低，整体来看生猪周期延长，也就意味着，周期的盈利期时间更久。公司在生猪养殖领域成本优势突出，当前的完全成本 112-114 元公斤处于行业领先水平，在原料价格持续低位和猪价相对高位震荡中，对公司而言是绝佳的发展时机，加上大股东和员工参与定增，彰显出对公司未来发展潜力的认可和信心。我们预计公司 2017-18 年实现收入8485 亿元， 10756 亿元，同比增长 495%， 268%，实现净利润 272 亿元，252亿元，当前股价对应 17年不到 11X，考虑定增发行摊薄，估值水平 11-12X，维持买入评级。

　　风险提示猪价大幅下跌，疫病灾害等。
　　

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