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标题: 济川药业(600566)全年业绩符合预期，核心大品种快速增长 [打印本页]

作者: wuxiangren 时间: 2018-12-17 08:21
标题: 济川药业(600566)全年业绩符合预期，核心大品种快速增长

　　济川药业(600566)全年业绩符合预期，核心大品种快速增长人们在进行投资理财之前都会询问一下有什么好的配资平台推荐，因为在进行配资的时候，如果能够找到一个好的配资平台为自己提供相应的投资理财服务的话，那么自己的资金不仅能够变得更多，也能够让自己在投资[url=http:///www.18cloud.com]股票配资[/url]理财的过程中，收获到更多的回报。才会有更多的人愿意通过这样的方式进行配资也会有更多的人在投资理财的过程中。[align=center]

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　　3 月24 日晚间，公司公布2016 年年报2016 年公司营收和归母净利分别为4678 亿和934 亿，同比增长2415%和3606%，EPS 为117，同比增长33%，其中第四季度分别实现营收和归母净利1171 亿和258亿，同比增长23%和37%，继续保持快速增长势头。同时公司公布了年度利润分配方案每10 股派发现金股利730 元(含税)。

　　投资要点:

　　核心品种蒲地蓝保持快速增长，继续看好未来业绩放量

　　2 016年公司业绩保持大幅增长的主要原因是蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒等主要产品的销售收入持续增长，同时东科制药业务协同效应显现。其中核心品种蒲地蓝2016年全年收入超过20亿元，同比增长约28%。尽管之前市场预期较高的蒲地蓝品种落选新一轮国家医保目录，但作为独家剂型仍看好未来市场表现一方面蒲地蓝已进入8个地方省份医保，由于该单品营收占公司总体收入比重较高(45%左右)，一旦进入几个地方医保目录调整，都将给公司带来较大业绩增量;同时，当前蒲地蓝在医院端和OTC端销售比例约为75%25%，医院端主要覆盖二级以上等级医院，覆盖数达到4000多家，覆盖率达到50%，而OTC端增速远高于医院端，未来等级医院覆盖率提升+基层渗透+OTC端快速增长将保证蒲地蓝品种维持较高增速。预计17,18年蒲地蓝复合增速不低于25%。

　　二线品种继续放量，东科制药业务协同效应显现

　　小儿豉翘清热颗粒为独家品种，目前已在院内儿科感冒用中成药市场占有率排名第一(35%)，全年增速约40%;雷贝拉唑钠肠溶胶囊16年因招标策略和降价因素，增速为10%左右，因在疗效和安全性上与一些竞品相比有一定优势，预计未来仍可保持稳健增长。三拗片和新品蛋白琥珀酸铁口服液目前正进入快速放量期;此外，东科制药目前已完成营销并轨整合，16年全年收入增长89%，主要品种妇炎舒胶囊、甘海胃康胶囊、黄龙咳喘胶囊均保持了较快增速，未来公司二线品种集群的市场表现值得关注。

　　研发管线日益丰富，公司外延预期强烈

　　报告期内，公司研发管线日益丰富左乙拉西坦注射液已获得临床试验批件，目前正进入BE阶段;注射用雷贝拉唑钠处于临床2期，未来该产品获批将进一步丰富公司消化系统产品线;同时还有多个中药品种处于临床3期阶段。公司拟发行约10亿元可转债，未来极大可能将立足于现有产品布局和长远规划，选择性进行品种收购，外延预期强烈。

　　盈利预测与投资建议

　　公司坚持大品种战略，看好公司几大核心品种未来时间内在新一轮医保目录调整、全面二胎政策下的业绩放量，以及二线品种和潜力品种对公司中长期的业绩支撑。同时公司积极推进日化品业务，且存在一定外延并购预期。我们预计17-18年公司归母净利分别为1177亿、1421亿;EPS分别为145、175，对应当前股价PE分别为23、19倍，强烈推荐，予以买入评级。

　　风险因素

　　产品招标降价的风险;新品市场推广不及预期的风险
　　

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