【今日个股利好消息】东百集团：再获佛山物流用地，业绩有望大涨

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　　【今日个股利好消息】东百集团再获佛山物流用地，业绩有望大涨  还有一种情况就是在我们的生活中无论是各种收入都是需要上缴一定的费用的，无论是自己开店营业还是自己的工资营业所得，即使是自己的工资所得也是要上缴费用的，所以对于股票卖出所得的收益也有一部分的[url=http:///www.zhang8.com.cn/]配资炒股[/url]资金是上缴的，这一部分不属于个人也不属于正规股票配资人。[align=center][/align]

　　事项简评 9 月 22 日晚，公司发布公告，控股子公司平潭信友资产管理有限公司以 132 亿元竞得佛山市三水区芦苞镇宝华南路 1 号地块使用权，占地面积 1871 万平米，这是公司年内取得的第三块物流用地。

　　经营分析再获佛山物流用地，验证持续拿地能力。国内高端仓储物流资源供小于求， 仓储租金稳步上扬，物流地产开发运营回报率稳定。拿地能力、资金成本和 专业运营能力是行业的核心竞争力。公司自 15 年底进军物流地产行业，已 先后取得位于广东佛山 1998 万平米、肇庆市 233 万平米物流用地。华南 区域物流用地竞争激烈，此次再获佛山三水 1871 万平米项目，进一步奠定 了公司华南区域规模地位、验证了团队持续拿地能力。

　　新项目测算持有回报率 82%，后续项目将加速落地。佛山三水区物流用地 临近高速要道、辐射广深成熟市场，周边物流园区发展成熟且仓储资源稀 缺，将尽快建设以保明年下半年开始运营。公司拿地总成本 132 亿元，对 应 47 万元亩，价格较为合理。我们测算项目建成后租金水平在 1-11 元平 月左右，项目持有回报率在 82%以上，开发模式下杠杆后年化 ROE 可达 60%（假设 1:3 杠杆） 。预计公司全年落地 80 万方以上运营面积（对应用地 面积 120 万方以上），后续项目将加速落地，未来三年目标达成 200 万方运 营面积，有望成为物流地产行业成长最快的黑马企业。



　　团队机制基金模式优势助力扩张，资本化率下行利好物流地产估值提升 公司物流地产的管理团队均来自国内领先的物流开发企业，通过 10%的 GP 份额及 30%的收益份额利益绑定，是业内最优激励机制。公司采取产业基金 开发+持有基金退出的类普洛斯运作模式，项目成熟后视回报潜力选择部分 出售给长期投资机构，回笼资金实现快速滚动开发。我们认为凭借行业龙头 团队、最优激励机制以及轻资产基金模式，公司物流地产业务有望实现跨越 式发展。此外，目前市场上优质物流地产项目无论租赁市场还是收购市场都 处于供不应求状态，在利率下行周期下，物流仓储资产将保持升值趋势，提 升未来项目持有或退出的利润率水平。

　　定增重启利好物流地产推进，商业地产业务进入结算期公司大股东高比例 参与的三年期定增，由于承销券商遭到处罚而导致推进晚于预期。目前，证 监会已恢复审查，定增项目方案修改后预计本月将过会，年内拿到批文，有利于后续融资和物流地产项目推进。上半年，兰州、福州商业地产项目去化 良好，两个项目均计划在下半年部分结算，届时商业地产业务将体现在利润 表中，有望大幅增厚业绩。

　　盈利预测我们维持公司 16-18年 EPS 分别为 018、022 、025 元的预测，净利润增 速分别为 22071%、2397%、1280%，对应 PE 分别为 520X、420X、 372X。 投资建议公司受益于商业地产结算，16 年业绩将实现 2 倍以上增长;百货经营稳 定，随着地铁影响消除、东百大厦 B 楼、兰州、福州新建购物中心陆续开 业，17 年将迎来主业业绩拐点。未来，随着物流地产项目的稳步推进，公 司业绩有望大幅提升，围绕仓储供应链布局业务延伸和并购扩张也有望成为 新亮点。我们看好公司物流地产业务推进，定增重启有望加快转型步伐，维 持年内目标市值 90-100 亿判断，维持买入评级！