最新概念股：宝武战略重组 有望开启钢铁业的正常化之路

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　　事件

　　宝钢集团和武钢集团6月26日下午宣布筹划战略重组事项，宝钢股份(49 停牌,买入)和武钢股份(276 停牌,买入)集体停牌;*ST八钢(529 +095%,买入)、*ST韶钢(436 +116%,买入)、宝信软件(2300 +079%,买入)、宝钢包装(1048 停牌,买入)则公告不会对公司经营产生重大影响，暂不停牌。

　　点评

　　为什么要合并?国资委有动力，行业和公司有诉求。(1)6月2日，中央第十四巡视组在反馈专项巡视情况时称，国资委推进国资国企改革进度较缓，改革系统性、针对性、时效性不够强，因此快速推动同业央企重组具有必要性;(2)宝钢集团总经理陈德荣在5月底则表示，新一轮兼并重组后，中国钢铁业应该也会出现像安米这样亿吨级规模的航母型企业，而宝钢集团、武钢集团2015年位列财富500强第218名和500名，武钢集团2016年可能就名落孙山了，因此行业、公司有合并的诉求。

　　这次合并有什么不同?公司治理和协调效应将超过以往。近年来，钢铁行业的兼并重组譬如山东钢铁(249 +040%,买入)集团、宝钢兼并八钢和韶钢均并不是很成功，我们认为这其中不成功的主要原因是复杂的人事安排、管理难以理顺。但宝钢和武钢的合并则不一样武钢集团现任董事长马国强1995年加入宝钢，2013年7月起任职武钢，武钢集团前董事长邓崎琳在2015年初因涉嫌受贿罪被立案侦查并采取强制措施，因此宝武合并在人事方面较此前的诸多重组有着显著的优势，这有利于日后合并取得较好的成效。

　　合并对行业有什么影响?钢铁行业的正常化之路再度开启。2015年宝钢集团粗钢产量3494万吨，武钢集团粗钢产量2578万吨，二者合计占全国粗钢产量的76%，简单来看，影响似乎不大，但是我们要看到大趋势。

　　目前国企贡献全国粗钢产量的46%，但占据全国钢铁亏损额的90%以上，主要的原因是存在为数不少的国有钢企业虽然亏损额超过折旧了，但是仍然在大力生产，这是很不正常的。2016年5月24日，国务院总理李克强在武钢视察时表示，央企没有必要在不涉及国家竞争力的领域去和民企抢市场，要瘦身健体须首先剥离非主业经营，武钢在6月中宣布6-7月拟减少国内普冷资源投放量近40%，我们认为宝武合并将有利于开启央企甚至国企正常化经营之路，也就是说亏现坚决不生产，这对全行业的长远发展构成了利好。

　　合并对细分板块的影响取向硅钢和高端汽车板最为受益。合并之后，宝钢武钢合计占据全国取向硅钢产能的71%、高端取向硅钢产能的近90%、高端汽车板的近60%，因此合并之后，高端取向硅钢和汽车板将最为受益。

　　继续维持行业的中性评级，主题投资推荐取向硅钢和冷轧股，继续坚定推荐鲁银投资(912 -141%,买入)。目前钢铁行业仍然呈现比较明显的过剩局面，此次重组，让我们看到了钢铁行业产能和产量的退出的星星之火，但燎原之势尚远，主题投资方面，我们首推取向硅钢和冷轧占比相对高的首钢股份(568 停牌,买入)、鞍钢股份(449 停牌,买入)、本钢板材(562 停牌,买入)，同时坚定积极推荐鲁银投资。